业绩总结：公司2020 年一季度实现营业收入36.9 亿元，同比增长32.8%；实现归母净利润9.0 亿元，同比增长44.7%，董事会提议每10 股派9 元（含税）。同时公司拟向董事长许刚等14 名特定对象非公开发行股票，数量不超过36800万股，募资总额不超过438656 万元。
一季度业绩大超预期，焦作氯化法二期与云南新立开始贡献增量。增量一方面来自钛白粉产销增加，公司焦作基地20 万吨/年氯化法钛白粉装置的两条生产线分别于2019 年二、三季度投产，目前处于爬坡期，开工负荷达到6-7 成；云南新立6 万吨/年氯化法钛白粉装置也与2019 年底复产。需求方面海外由于担心国内疫情影响供给，导致国内一季度钛白粉出口大幅增长，预计全国出口量在30 万吨左右，同比增加30%。公司2019Q1 出货量16 万吨，预计今年出货量同比增加15%-20%。另一方面增量来自四氯化钛、高钛渣、海绵钛等产品销售增加，云南新立的8 万吨高钛渣、1 万吨海绵钛生产线均已在2019 年9、10 月份实现全面复产。公司总体费用率下降0.2pp 至9.6%，其中销售费用、管理费用、财务费用率分别为4.6%、3.7%、1.3%，分别同比+0.9、+0.5、-1.6 pp。
定增扩产氯化钛白，加速推进原料配套，夯实完整钛产业链。公司拟向董事长许刚等14 名特定对象非公开发行股票，数量不超过3.68 亿股，募资总额不超过43.9 亿元，其中公司实控人董事长许刚认购不超过1.9 亿股，金额不超过22.6亿元。募集资金的其中15 亿元用于孙公司禄丰新立钛业新建年产20 万吨氯化法钛白粉生产线建设项目，公司掌握沸腾氯化法钛白粉全流程建设、生产工艺，目前该项目已完成项目备案，正在办理环评手续；12 亿元用于50 万吨攀西钛精矿升级转化氯化钛渣创新工程，该项目将国产钛精矿升级为氯化钛渣，能够有效提高氯化法钛白粉原料国产化供应水平，降低生产成本，提高产品质量；剩余部分用于补充流动资金。公司现拥有“钛精矿-氯化钛渣-氯化法钛白粉-海绵钛-钛合金”的完整钛产业链，此次定增将进一步增加公司产能规模，改善现有产品结构，提升产品附加值，增强市场竞争力和抗风险能力。
实现钛锆两翼发展，产能释放带动成长。公司于2019 年11 月收购东方锆业15.7%的股权，并于2020 年4 月参与东方锆业定增，目前与一致行动人合计持有东方锆业29.55%股权，共同取得东方锆业控制权。东方锆业拥有锆矿砂资源，锆产业链配套齐全。钛锆具备很强的协同效应，公司通过收购完善锆产业布局，整合国内锆产业，将钛、锆产业引向纵深、耦合发展，形成“钛锆共生，两翼发展”的新格局。同时，公司于2020 年初与金川集团签署《关于钛产业合作框架协议书》，金川集团目前具备海绵钛产能5000 吨/年，复产技术改造后可达15000 吨/年。
文章来源： 西南证卷